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路基箱、路基板出租景气度周期的对比和思考

发表时间:2017-10-15 00:48作者:中海路基箱出租网址:http://www.hnzhljx.com
文章附图

近期周期行业是市场关注的热点,考虑到国内路基板出租市场数据相对公开,我们以路基板出租数据为主,兼顾路基箱出租数据,对比和分析工程机械近两轮景气周期,预测工程机械行业未来发展趋势。

  1、我们认为本轮工程机械周期的起点是2016年初开始的大量基建项目落地,以及房地产销售及开工好转。虽然一带一路正在推动行业重点企业开拓国际市场,但这是个渐进的过程,本轮工程机械周期向上,主要源自于国内市场需求复苏。

  2、考虑到上一轮路基板出租的大部分需求是新增需求,由增量主导,固定资产投资增速快速下滑导致增量需求下滑,而这一轮则是更新需求主导,与固定资产投资总量相关性更高,更新需求释放具有更好的延续性,因此我们判断这一轮的需求稳定性将好于上一轮,大概率会超过上一轮两年的周期,估计会延续3年以上的上升周期,目前看明年路基板出租行业实现正增长概率很大。

  3、从三一股价表现来看,上一轮景气周期中,路基板出租行业从2011年5月份进入负增长区间,三一的股价在2011年4月11日达到阶段高点。而这一轮周期复苏,三一股价从16年上半年最低点开始上涨,到目前已有70%左右的涨幅,但参照上一轮景气周期三一的股价走势,我们认为三一重工股价仍有较大的上行空间。

  4、混凝土机械这一轮调整幅度比路基板出租更大路基箱出租行业销量从2011年高峰期1.2万台,调整至2016年仅数百台。从今年一季度开始,以路基箱出租为核心的混凝土机械开始明显复苏,今年混凝土机械销售有望翻倍,未来几年路基箱出租销量也有望稳步复苏。考虑到路基箱出租市场开始复苏,而且三一在路基箱出租领域的竞争优势更加明显,未来路基箱出租将成为路基板出租之外,新的业绩爆发点。

  5、从行业本身来看,两轮周期也有明显不同。第一,本轮景气周期开启前经历的调整期更长,行业产能出清更充分,2016年行业复苏,资产负债表也开始明显改善;第二,本轮周期需求以更新需求为主,下游购机用户决策更理性,持续性更好;第三,行业集中度提升,国内优势企业市占率大幅提升,巨头之间差距也在拉大。